Trasferiment tal-inventarju:In-“nassa qasira” tal-LME u l-“bużżieqa premium” tal-COMEX, l-istokks tar-ram tal-LME niżlu għal 138,000 tunnellata, u b’hekk naqsu bin-nofs mill-bidu tas-sena. Superfiċjalment, din hija evidenza soda ta’ provvista stretta. Iżda wara d-dejta, qed isseħħ “migrazzjoni tal-inventarju” transatlantika: l-istokks tar-ram tal-COMEX żdiedu b’90% f’xahrejn, filwaqt li l-istokks tal-LME komplew joħorġu. Din l-anomalija tiżvela fatt ewlieni – is-suq qed joħloq artifiċjalment nuqqasijiet reġjonali. In-negozjanti ttrasferew ir-ram mill-imħażen tal-LME lejn l-Istati Uniti minħabba l-pożizzjoni iebsa tal-amministrazzjoni Trump dwar it-tariffi tal-metall. Il-premium attwali tal-futures tar-ram tal-COMEX għar-ram tal-LME huwa għoli daqs $1,321 kull tunnellata. Din id-differenza estrema fil-prezz hija essenzjalment il-prodott ta’ “arbitraġġ tariffarju”: l-ispekulaturi jimħatru li l-Istati Uniti jistgħu jimponu tariffi fuq l-importazzjonijiet tar-ram fil-futur, u jibagħtu l-metall lejn l-Istati Uniti minn qabel biex jissakkru l-premium. Din l-operazzjoni hija eżattament l-istess bħall-inċident ta’ “Tsingshan Nickel” fl-2021. Dak iż-żmien, l-istokks tan-nikil tal-LME fil-biċċa l-kbira tħassru u tbagħtu lejn imħażen Asjatiċi, u dan wassal direttament għal qtugħ qasir epiku. Illum, il-proporzjon ta’ rċevuti kkanċellati tal-maħżen tal-LME għadu għoli daqs 43%, li jfisser li aktar ram qed jitwassal mill-maħżen. Ladarba dan ir-ram jidħol fil-maħżen tal-COMEX, l-hekk imsejjaħ “nuqqas ta’ provvista” se jikkollassa istantanjament.
Paniku fil-politika: Kif il-"bsaten tariffarji" ta' Trump jgħawweġ is-suq?
Il-mossa ta’ Trump li jgħolli t-tariffi tal-aluminju u l-azzar għal 50% saret il-fjus li xegħel il-paniku fil-prezzijiet tar-ram. Għalkemm ir-ram għadu ma ġiex inkluż fil-lista tat-tariffi, is-suq beda “jipprattika” l-agħar xenarju possibbli. Dan l-imġiba ta’ xiri panikata għamlet il-politika profezija li twettaq lilha nnifisha. Il-kontradizzjoni aktar profonda hija li l-Istati Uniti sempliċement ma jistgħux jaffordjaw l-ispiża tal-interruzzjoni tal-importazzjonijiet tar-ram. Bħala wieħed mill-akbar konsumaturi tar-ram fid-dinja, l-Istati Uniti jeħtieġ li jimportaw 3 miljun tunnellata ta’ ram raffinat kull sena, filwaqt li l-produzzjoni domestika tagħha hija biss miljun tunnellata. Jekk jiġu imposti tariffi fuq ir-ram, l-industriji downstream bħall-karozzi u l-elettriku fl-aħħar mill-aħħar iħallsu l-kont. Din il-politika ta’ “tispara lilek innifsek fis-sieq” hija essenzjalment biss ċippa ta’ negozjar għal-logħob politiku, iżda hija interpretata mis-suq bħala negattiv sostanzjali.
Tfixkil fil-provvista: Is-sospensjoni tal-produzzjoni fir-Repubblika Demokratika tal-Kongo hija "ċinju iswed" jew "tigra tal-karta"?
Is-sospensjoni qasira tal-produzzjoni fil-minjiera tar-ram ta' Kakula fir-Repubblika Demokratika tal-Kongo ġiet esaġerata mill-bulls bħala eżempju ta' kriżi tal-provvista. Madankollu, għandu jiġi nnutat li l-produzzjoni tal-minjiera fl-2023 se tammonta biss għal 0.6% tat-total tad-dinja, u Ivanhoe Mines ħabbret li se terġa' tibda l-produzzjoni dan ix-xahar. Meta mqabbel ma' avvenimenti f'daqqa, dak li jistħoqqlu aktar viġilanza huwa l-konġestjoni tal-provvista fit-tul: il-grad globali tar-ram qed ikompli jonqos, u ċ-ċiklu ta' żvilupp ta' proġetti ġodda huwa twil sa 7-10 snin. Din hija l-loġika fuq medda medja u twila ta' żmien li tappoġġja l-prezzijiet tar-ram. Madankollu, is-suq attwali waqa' f'nuqqas ta' qbil bejn "spekulazzjoni fuq medda qasira ta' żmien" u "valur fuq medda twila ta' żmien". Fondi spekulattivi jużaw kwalunkwe disturbi min-naħa tal-provvista biex joħolqu paniku, iżda jinjoraw varjabbli ewlenija - l-inventarju moħbi taċ-Ċina. Skont l-istimi tas-CRU, iż-żona marbuta taċ-Ċina u l-inventarji informali tal-kanali jistgħu jaqbżu l-miljun tunnellata, u din il-parti tal-"kurrent baxx" tista' ssir "valv tas-sigurtà" biex tistabbilizza l-prezzijiet fi kwalunkwe ħin.
Prezzijiet tar-ram: mixja fuq ħabel issikkat bejn pressjoni qasira u kollass
Teknikament, wara li l-prezzijiet tar-ram qabżu l-livelli ewlenin ta’ reżistenza, investituri tax-xejriet bħall-fondi CTA aċċelleraw id-dħul tagħhom, u ffurmaw ċirku ta’ feedback pożittiv ta’ “żieda-waqfien qasir-żieda ulterjuri”. Madankollu, din iż-żieda bbażata fuq il-kummerċ tal-momentum ħafna drabi tispiċċa f’“treġġigħ lura f’forma ta’ V”. Ladarba l-aspettattivi tat-tariffi jfallu jew il-logħba tat-trasferiment tal-inventarju tintemm, il-prezzijiet tar-ram jistgħu jiffaċċjaw korrezzjoni qawwija. Għall-industrija, l-ambjent attwali ta’ premium għoli qed jgħawweġ il-mekkaniżmu tal-ipprezzar: l-iskont spot tal-LME għar-ram ta’ Marzu twessa’, u jirrifletti xiri fiżiku dgħajjef; filwaqt li s-suq tal-COMEX huwa ddominat minn fondi spekulattivi, u l-prezzijiet huma mgħawġa serjament. Din l-istruttura tas-suq maqsum fl-aħħar mill-aħħar se titħallas mill-konsumaturi finali - l-industriji kollha li jiddependu fuq ir-ram, minn vetturi elettriċi sa ċentri tad-dejta, se jkunu taħt pressjoni tal-ispejjeż.
Sommarju: Oqgħod attent mill-"karnival tal-metall" mingħajr appoġġ għall-provvista u d-domanda
Fost iċ-ċapċip tal-prezzijiet tar-ram li qabżu l-marka tat-triljun dollaru, irridu naħsbu b'aktar kalma: meta ż-żidiet fil-prezzijiet ikunu separati mid-domanda reali u meta l-logħob tal-inventarju jieħu post il-loġika industrijali, dan it-tip ta' "prosperità" huwa destinat li jkun torri mibni fuq ir-ramel. It-tariffi ta' Trump jistgħu jkunu kapaċi jisfruttaw il-prezzijiet fuq medda qasira ta' żmien, iżda dak li verament jiddetermina d-destin tal-prezzijiet tar-ram xorta waħda huwa l-polz tal-industrija globali tal-manifattura. F'din il-logħba bejn il-kapital u l-entitajiet, huwa aktar importanti li wieħed jibqa' sobru milli jiġri wara l-bżieżaq.
Ħin tal-posta: 07 ta' Ġunju 2025